今年一季度，伊利营收325.8亿元，同比下降2.58%，归属净利润59.23亿元，同比增长63.84%。答案可能和奶酪一样。考虑到冷链物流等基础设施不完善、市场教育投入较大、低温奶净利润率较低等各种客观因素，伊利并不想在压力下引领市场。如果你看伊利的盈利能力，其实在同行业中是比较强的。无论是长期ROE、毛利率还是净利润，都比同行业其他公司更努力。

当然，即使有以往的经验以及伊利承诺的高股息，未来终究是不可预测的，所以现在大多数投资者并不指望伊利会提前安定下来。 2018年，伊利实现营收1262亿元，同比增长2.44%，归属净利润104.3亿元，同比增长10.58%。

1、说啥呢

一方面，伊利可以帮助澳优提升国际供应链效率，优化国内渠道；另一方面，澳优的海外奶源、独特的羊奶粉优势以及FDA对美国市场的批准，不仅可以帮助伊利巩固其原创奶粉优势。也可以为其冲击全球乳业前三奠定更强大的资源基础。但在我看来，即使伊利的营收增长真的见顶，也不意味着它会失去投资想象力，也不意味着公司未来的净利润和自由现金流也会出现个位数增长。

2、睡前儿童故事

2017年，伊利营收增速仅为2.44%，但归属净利润实现10.58%的增长，净利润率达到8.18%。伊利2023年一季度营收324.63亿，同比下降2.6%；归属于母公司净利润59.22亿元，同比增长63.84%。从结果来看，经过必要的前期整合，伊利与澳优的战略协同想象已经初具规模。 2023年，伊利奶粉整体销量将跃居中国市场第一。

3、star sky

伊利在2022年收购了澳优，这也导致了伊利近年来的商誉相对较高。或许卖掉矿山后，就会为商誉减值埋下伏笔。此外，伊利还发挥引领作用，动员国内外合作伙伴共同迈向零碳未来，与众多知名企业发起跨行业企业行动倡议，并与全球88家战略伙伴建立零碳联盟。合作伙伴，让世界看到伊利可持续发展的决心。

4、上门龙婿小说

伊利2023年总营收1262亿，其中主营收入1258亿，同比增长2.5%；归属于母公司净利润首次突破100亿，达到104亿，同比增长10.6%。在Kantar BrandZ 2023年全球最具价值品牌排行榜上，伊利品牌价值继续位居全球乳制品行业第一；在Brand Finance发布的2023年全球十大最具价值乳制品品牌排行榜中，伊利稳居全球最具价值乳制品品牌之列。

因此，一定程度上，从伊利此次有意放弃增收，转而增利润，并献上最真诚的分红和回购冲销，我们隐约可以看出，其目前14倍的PE并不夸张，但可能是因为低估……与伊利2023年的营收增长相比，其净利润增长却保持了两位数的增长。其中很大一部分原因是成本端原奶价格下降，导致毛利率小幅上升。