股息相关指数，尤其是股息低波动指数，仅在2015年和2019-2020年两次成长牛市中相对于全A出现负超额。也就是说，股息低波动率指数仅在大盘增长牛市期间表现不佳。即石油石化、银行构成股息指数的基数，煤炭行业构成股息指数的弹性。股息策略有效的第二个原因来自于分子端的高股息。企业的高分红行为离不开充足稳定的现金流的支撑。

指数成分股要求近三年连续现金分红，且近三年平均分红率及近一年分红率均大于0且小于1，日均总市值近一年均排名前80%，近一年日均交易金额排名前80%。目前，市场已充分挖掘高股息标的。如果我们想进一步挖掘分红能力较好、潜在派息意愿较好的公司，探究市场的预期萧条，我们该从哪里寻找线索呢？

1、中信红利精选

第一段市场始于2023年4月上旬，当时宏观经济数据走弱，ChatGPT引领的第一波人工智能浪潮降温。此时，2023年一季度业绩催化的政策导向和中特测概念带动股息指数上涨。第三板块市场，从相关性来看，分红指数各子板块与分红指数整体股价表现的相关性全部转正。其中，石油石化与银行与股息指数的相关性仍然最高，而煤炭与纺织服装的相关性最高。相关性有所下降。

2、中信红利价值基金靠谱吗

早期主要依靠股东渠道发展业务。中信消费金融的产品主要包括针对中信集团内部员工的信用贷款，以及针对部分中信信用卡持卡人的信用贷款。中信消费金融App已于2021年8月上线，考虑到年底年初是政策和基本面数据的窗口期，触发红利指数市场终结的概率较小。股息指数短期内可能仍有小幅上涨空间，部分内部细分行业和个股的灵活性可能更大。

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从股息指数收益率的结构性变化来看，第一期行情中，石油石化、银行、交通运输、纺织服装等行业与股息指数的相关性处于较高水平，而建材、钢铁、煤炭等行业下滑明显。首先，由于宽度不同，可比性也不同。中证红利指数成分股数量仅为100家。将复合回报率与Wind All-A 指数进行比较并不合适，后者的成分宽度不同。

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确实，早期依靠中信的渠道发展业务，中信消费金融的体量以肉眼可见的速度增长。 2022年实现净利润约8613万元，同比增长32%。处于已开业的消费金融公司中间，但其子公司不少该产品因暴力追债、窃取用户信息、贷款还清后仍受到电话骚扰和威胁等问题而被客户投诉。从同宽度的深证100R总收益指数和中证红利总收益指数的历史表现来看，两者的周期性优势较为明显，两者超额收益差异表现出一定的均值回归特征。

本以为背靠中信集团这棵大树的中信消费金融会蒸蒸日上，但事实上却做得并不好。投诉人称，中信消费金融和聚多多平台被指控聚多多平台以专享卡、聚享卡等会员形式收取利息。与此同时，年利率远超24%。聚多多客服并没有解决问题。我没问题，但我现在要求退还所有会员费和多收的利息费。