中国证券报记者从知情人士处获悉，天华阳光是一家金融科技公司。虽然其号称在欧洲10多个国家、日本多个地区以及南美都有项目，但成立几年来根本没有开发任何项目。大型电站以前都是几十千瓦、几兆瓦的小项目，很多项目的组件都是从超日太阳赊购的。超日太阳发布的第二届董事会第三十四次会议决议公告显示，本次会议于2012年12月21日以电话通知全体董事，并于12月26日在公司会议室召开。

业内分析人士指出，以超日阳光目前所处的光伏行业形势来看，如果公司破产，固定资产将几乎一文不值。流动资产中，应收账款合计36.57亿元。坏账风险不能简单地达到10%。拨备计算包括可能不存在的超日太阳相关公司的销售。事实上，孙超日暴露的不仅仅是严重资不抵债的问题，还包括企业债务信用评级、质押融资等问题。即使发货，也很难收款，还得为发货提供配套资金。这成为超日阳光主营业务财务黑洞的根源。

1、超日太阳能倒闭原因

超日阳光发布的公告披露，截至目前，公司逾期银行贷款3.8亿元，公司正在与相关银行协商延期、续贷等事宜。不难看出，如果短期内应收账款难以收回、存货难以变现，超日太阳的短期偿债能力将令人担忧。其实，上面提到的两种合作模式是一样的。超日太阳能负责提供组件，并利用其上市公司的地位提供现金融资，而天华太阳能则负责销售方面的项目开发。

2、超日太阳现状

某中小板上市公司证券事务代表告诉记者，超日太阳26日召开董事会，但直到29日才发布董事会决议公告，这实际上违反了交易所信息披露规则。综合起来，超日孙目前账面资产流动资产约10亿元，应收账款黑洞36亿元，早已破产。与目前至少20亿元的债务相比，差距巨大。

3、超日太阳债务违约分析

从超日孙账面上目前的资金情况来看，截至2012年三季报，总资产79亿元，净资产28.61亿元。值得注意的是，作为超日阳光的第一大债务人，天华阳光对其企业实力和商业实体存在诸多质疑。今年4月，天华太阳能高调宣布进军日本，Super Sun被选为独家合作伙伴。双方计划于2012年在日本开发160MW光伏电站项目。

据了解，超日太阳能的主要市场在欧洲。近两年，受欧洲光伏补贴削减影响，其主要出货渠道大幅萎缩，迫使其改变销售策略，从单纯设立销售转向参与电站建设。但这样一来，就不可避免地需要投入大量现金用于电站建设，这将对超日太阳的盈利能力产生比较大的影响。中国证券报记者从可靠渠道获悉，除了目前已曝光的问题外，超日阳光所在的上海奉贤区多家企业也与超日阳光存在联保问题，涉及至少数百人。数百万美元。元。