我猜中石化的情况可能更接近航空公司的情况。这是一种对冲策略，出售看跌期权以节省资金。因此，它是赔钱的，不太可能像航油那样炒作。中石化预计2018年利润折算成美元约为100亿美元多一点。如果损失真的达到数十亿美元，那将是一笔不小的损失。

据知情人士透露，2013年，某央企向国资委申请境外期货交易权，寻求芝加哥期货市场交易席位，与中粮集团、中纺集团一样成为常客谷物和油。询价成为一种常态行为。这将导致市场变得敏感并呼唤上涨。但保护较少。如果油价上涨到60美元以上，卖出的看涨期权将开始给其他人带来资金，这将抵消执行价格为50美元的期权的进一步利润。换句话说，这种对冲一旦将价格上限限制在60美元，如果油价再次上涨，这种对冲就不再起作用。

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然而，我们不能将今天的市场下跌归咎于中石化。市场情绪依然脆弱，小股跌幅大于权重股。看完这里，你一定会问，航空公司最大的损失不就是这100美元吗？作为期权买家，为何会遭受巨大损失？ 《条例》还明确了处罚：国有及国有控股企业违反本条例和国务院国有资产监督管理机构等有关部门对企业进入期货市场的国家有关规定。 - 进行期货交易时自有资产……对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予降级直至开除等纪律处分。

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如果说中国石化遭受巨大损失，那一定是卖出的看跌期权遭受了巨大损失。原油近两个月下跌40%，卖出的看跌期权将遭受巨大损失。另一位参与公司海外期货管理的央企高层人士表示，中航油、国储铜在期权交易中遭遇巨额亏损后，国资委等国家部委证监会开始发放国有企业境外期货交易资格。严格一点。一位央企负责人曾对第一财经记者表示，参与期货交易最根本的原则不是为了盈利，而是为了降低风险、避险。

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如果一个月内油价低于每桶55美元，A公司可以从市场上购买。没有必要以55美元的价格从B公司购买。那么期权到期，B公司就白赚了200美元的期权费。中国证监会出台《国有企业境外期货套期保值业务管理办法》，从各个方面控制国有企业境外期货交易风险。

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一是强化风险管控，守住无重大风险底线，坚持问题导向，强化底线思维，认真梳理排查各类风险点，综合研判各类情况变化，沙盘推演和压力测试，提前准备，提前预防，防止各类风险叠加共振，确保不发生重大风险。但航空公司亏损的原因与航油不同。他们不进行投机，而是进行对冲。期权就是这样的赌注。看涨期权的买方希望价格上涨，因此称为看涨期权，而卖方则希望价格下跌。

早在2004年，中航油就因新加坡原油期权损失5.5亿美元，最终申请破产。