如果被低估却不派息或继续筹集资金，那就是一个吞噬股东利益的黑洞，很可能陷入价值陷阱。即使是1x 或2x P/E 和0.2x P/N，你能用它做什么？从上表可以看出，如果不进行分红再投资，大秦铁路近10年的分红虽然为投资者收回了59%的成本，但持仓最终市值仅增长至1.41倍。期初，年化收益仅为3.49%。到2021年底，本人持有大秦铁路股票1000股不变，持仓总市值为11050元；

以上是我们对大秦铁路近十年业绩的深入分析。那么，您对大秦铁路的未来有何看法？作为建筑行业，中国建筑的水平比较高，但肖书罗觉得股价已经得到充分体现，估值相当低。无论是派发较低股息的中国建筑，还是每年不断吸纳资金扩大净资产的银行股，市场对其资产质量都十分担忧（无论真实与否，坏账比例是多少）有），所以给出这样的定价。

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中国建筑的ROE高于大秦，但ROE高并不一定意味着再投资的现金有价值。该银行的ROE也高，估值也低，主要是杠杆率高。中国建筑最大的问题是分红比例不够高。由于公司1元的利润不能转换成1元的市值，所以应该支付更多的股息。否则，留存利润根本无法转化为股东利益。

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假设我于2011年1月1日以开盘价7.84元（非复权）买入1000股大秦铁路股票（即期初持有股票总市值为7840元）。如果历年分红不再投资的话，我会一直持有到2022年。2018年1月1日开盘价6.4元（非复权）。我们看一下过去10年的收益率变化，看看这10年我们拿到了多少股息？有粉丝留言想聊聊大秦铁路。今天我们就对大秦铁路做一次深度拆解。

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当然，中建还是有积分的，但是如果做得不够，如果把这个点加强了，那么股价的底线就会上升，市值的上升是必然的。大秦铁路自2011年上市以来的所有股利转让数据及股价（非复权价）均整理成如下Excel表格。大秦铁路上市以来，股息支付率从未低于50%。目前每股股息为0.48。公司承诺未来三年不低于0.48。目前股价为6.56，股息率为7.3%。如果中建能做到这一点我相信市值不会这么低。

在回答这个问题之前，我们不妨看一下大秦铁路这十年来涨了多少倍，分红了多少钱，送了多少股。大秦铁路的盈利能力不如中建，但没有那么多乱七八糟的应收账款和负债，商业模式不存在坏账风险，股息支付率也高很多。感谢您的关注和转发。关于大秦铁路是该建仓还是继续等待，或者是否有更好的选择，欢迎大家在评论区发表自己的看法。点击查看原文：《小修罗：大秦铁路和中国建筑的低估值投资逻辑》。